Emisje obligacji zaplanowane na 2016 r.

24 maja 2016

Kruk – największa firma windykacyjna w Polsce, która coraz swobodniej pozyskuje kapitał niezbędny do ekspansji; w latach 2016 – 17 zapada 289 mln zł obligacji notowanych na Catalyst, których cena jest powyżej nominału. Ostatnia emisja publiczna skierowana do inwestorów detalicznych zakończyła się dużą nadsubskrypcją; inwestorzy za pięcioletnie obligacje niezabezpieczone otrzymają oprocentowanie na poziomie WIBOR + 3,15%. Tak duże zainteresowanie ze strony inwestorów, jak również dynamiczny rozwój branży, może przyczynić się do utrzymania marży na podobnym poziomie, a nawet zmniejszania się w przyszłości w ramach programu emisji publicznej w wysokości 300 mln zł
Best – kolejna spółka z branży windykacyjnej, której obligacje notowane są na Catalyst po cenach bliskich nominału; ostatnie dwie emisje publiczne z lutego i kwietnia 2016 zakończyły się również dużym zainteresowaniem inwestorów, akceptujących oprocentowanie na poziomie WIBOR + 3,5% (WIBOR + 3,8%) za czteroletnie obligacje; ostatnie emisje są w ramach kończącego się programu publicznych emisji na 300 mln zł zatwierdzonego w zeszłym roku; zarząd Best podtrzymuje chęć pozyskiwania kapitału w ramach kolejnych emisji publicznych po wygaśnięciu obecnego; w maju zapada 39 mln zł obligacji
Kredyt Inkaso – spółka, której właścicielem jednej trzeciej udziałów jest Best, w ostatnim czasie podjęła uchwałę o przeprowadzeniu emisji publicznej w wysokości 100 mln zł; wśród obligacji notowanych na Catalyst w 2016 r. zapada 48 mln zł, wycenianych powyżej nominału; mimo kilkuletniej historii pozyskiwania kapitału w formie obligacji, spółka w ostatnim roku zwiększyła marżę oferowanych papierów z WIBOR + 3,6% (kwiecień 2015) do WIBOR + 3,95% za 3,5 roczny okres inwestycji (ostatnia emisja oferuje WIBOR + 4% za 4 – letnie obligacje). To pokazuje skalę niepewności wokół przejęcia Kredyt Inkaso przez Best
MW Trade – podmiot kontrolowany przez Getin Holding, w marcu zatwierdził publiczny program emisji obligacji na 180 mln zł; spółce, po wykupieniu kilku serii obligacji od początku roku, zapada 15 mln w czerwcu 2016; w zeszłym roku MW Trade zaproponowało oprocentowanie WIBOR + 2,7% za 3 – letnie obligacje, co będzie punktem wyjścia w kolejnych publicznych emisjach spółki; na Catalyst ceny wcześniejszych serii oscylują wokół ceny nominalnej

Obligacje powyższych podmiotów są niezabezpieczone.

Ghelamco – deweloper, który swoim flagowym projektem Warsaw Spire, rozpalił wyobraźnię inwestorów, od kilku lat chętnie pozyskuje kapitał z emisji dłużnych papierów wartościowych; z publicznego programu obligacji opiewającego na 350 mln zł, spółka w ciągu ostatnich dwóch miesięcy pozyskała 130 mln zł w formie 4 – letnich obligacji niezabezpieczonych, przynoszących zysk na poziomie WIBOR + 4%; na rynku Catalyst w obrocie znajduje się rekordowa jak na deweloperów ilość serii w liczbie 19, którymi handluje się po cenach bliskich nominału; do końca przyszłego roku zapada 74 mln zł obligacji.
Polnord – deweloper mieszkaniowy, który w zeszłym roku zatwierdził plan emisji niezabezpieczonych obligacji na 100 mln zł; dotychczas pozyskał 50 mln zł na warunkach 3 – letnich obligacji oprocentowanych WIBOR + 3,5%; w przyszłym roku zapada 50 mln zł obligacji notowanych na Catalyst, których ceny są bliskie nominału
PCC Rokita – przedsiębiorstwo z branży chemicznej, którego program emisji obligacji opiewa na 200 mln zł; oferowane w kwietniu 25 mln zł obligacje oprocentowane są na stałym, 5% kuponie zakończyły się sporą redukcją; w przyszłym roku pozostaje do wykupu 25 mln zł z obligacji notowanych na Catalyst; cena wszystkich serii notowana jest powyżej nominału; spółka oferuje we wszystkich seriach stałe oprocentowanie, zaś akcjonariuszom wypłaca dywidendę

Plany emisji powyższych podmiotów, jak również innych pozyskujących kapitał z obligacji, zbiegły się w czasie ze zwiększonym zainteresowaniem inwestorów detalicznych. Podatek bankowy może ten proces jeszcze bardziej nasilić, co powinno pozytywnie wpłynąć na wybór ofert dla klientów detalicznych. Inwestorzy powinni pamiętać o starannym dywersyfikowaniu swojego portfela, aby w przypadku zawirowań gospodarczych nie stracił on istotnie na wartości. W końcu obligacje przedsiębiorstw nie mają zabezpieczenia BFG.

Michał Bulski

Ekspert Domu Maklerskiego Michael / Ström